¿Qué es una moneda estable?

No es una “moneda atada al dólar” sino una moneda atada a un “activo” estable. Cierto, las stablecoins más conocidas atan su valor al dólar, pero existen stablecoins asociadas a otros activos.

Parámetros principales para analizar una stablecoin

  • El activo al cual está atada: La mayoría de las stablecoins están respaldadas por dinero fiat, como el dólar o el euro, pero también existen stablecoins atadas al petróleo o al oro, por ejemplo.
  • Cómo garantiza su paridad: Hay varias formas de lograr que una stablecoin siga el precio de otro activo: ya las veremos.
  • Cómo es creada: ¿Quién emite una stablecoin? ¿Una empresa? ¿Un gobierno? Sigamos para descubrirlo.

Dólares, dólares y dólares

Para simplificar las explicaciones, vamos a concentrarnos solamente en aquellas stablecoins atadas al dólar, que son las más populares.

USDT y USDC

Una forma simple de mantener el valor de una moneda atado al dólar es usando dólares como respaldo. USDT y USDC son dos buenos ejemplos. Por cada USDT o USDC emitido, hay un dólar guardado en una bóveda (o cuenta bancaria) que lo respalda.

Es similar a los primeros billetes, que eran documentos que certificaban que alguien tenía oro u otro activo guardado en algún lugar seguro.

La paradoja de la centralización: El problema es que USDT y USDC dependen de empresas para funcionar. ¿Y si pudiésemos crear stablecoins descentralizadas?

DAI

DAI es una stablecoin descentralizada creada por MakerDAO, un protocolo DeFi sobre Ethereum. MakerDAO permite que cualquiera emita DAI usando criptomonedas como respaldo.

El sistema no depende de una entidad centralizada para mantener la estabilidad, sino de distintos mecanismos y algoritmos.

Una casa de empeño digital

Pensémos a MakerDAO como una casa de empeño digital. Dejás tus cripto depositadas en un smart contract y te llevás DAI recién creados.

Después podés devolver esos DAI y recuperar el activo depositado.

¿Por qué no usar algoritmos para crear stablecoins que no necesiten tener ningún activo como respaldo?

Hubo varios intentos fallidos de stablecoins algorítmicas, con monedas que perdieron su paridad al dólar. Sin embargo hay varios proyectos trabajando para crear mecanismos que funcionen.
El mejor ejemplo fue UST – ya que perdió el peg en mayo de 2022 y se desplomó a cero.

UST

UST fue la stablecoin de la blockchain Terra, que usaba Luna como token nativo. Para emitir UST, había que quemar el equivalente en Luna. El mecanismo de quema usaba un tipo de cambio 1 UST = 1 USD.

Si el precio de UST difiería de 1 USD, se crean oportunidades de arbitraje. Las oportunidades de arbitraje hacian que la demanda por UST suba o baje equilibrando el precio.

Teniendo en cuenta todo lo anterior, me gusta clasificar las stablecoins en tres tipos:

  • Respaldadas por un activo tradicional.
  • Respaldadas por otras cripto.
  • 100% Algorítmicas.

Breve repaso

  • USDT y USDC: Respaldadas por USD depósitas en la cuenta de banco de dos empresas.
  • DAI: Respaldada por criptomonedas depositadas en un smart contract.
  • UST: Respaldada por algoritmos (perdió el peg en mayo de 2022 y se desplomó a cero).