¿Qué son las stablecoins?

¿Qué son las stablecoins?

Por Santi Cristóbal – 

Muchas veces las damos por sentadas, pero la mayoría no existía hace algunos años. Las stablecoins son mucho más que los “cripto dólares”. Es importantísimo entender bien cómo funcionan.

¿Qué es una moneda estable?

Antes que nada, una stablecoin no es “una moneda atada al dolar”, más bien es una moneda atada a un “activo” estable. Cierto, las stablecoins más conocidas atan su valor al dólar, pero existen stablecoins asociadas a otros activos.

Que son las stablecoinsPodemos clasificar a las stablecoins de varias formas, pero creo que hay tres parámetros principales:

  1. El activo al cual está atada.
  2. El mecanismo para garantizar su paridad.
  3. La entidad que la crea.

La mayoría de las stablecoins están respaldadas por dinero fiat, como el dólar o el euro, pero también existen stablecoins atadas al petróleo o al oro. Para que las explicaciones sean más simples, vamos a hablar solamente de aquellas atadas al dólar.

¿Cómo nos aseguramos que mantengan su precio atado al dólar?

Una forma muy simple es usando dólares como respaldo. Por cada stablecoin creada bajo esta modalidad, hay un dólar guardado en una bóveda (o una cuenta bancaria) que lo respalda. Este mecanismo es muy interesante, ya que vemos varias similitudes con las primeras emisiones de billetes; el billete era un papel que certificaba que alguien tenía oro u otro activo guardado en algún lado.

Las stablecoins de este tipo funcionan gracias a empresas que reciben los dólares de los usuarios y emiten el equivalente en stablecoins. El ejemplo más famoso es USDT, que depende de la compañía Tether. Pero esto nos lleva al tercer punto.

Que son las stablecoins

Tether es una empresa. Si bien USDT agrega mucho valor al ecosistema cripto, es un poco paradójico que la cripto economía dependa de una moneda emitida por una entidad centralizada. ¿Y si pudiésemos crear stablecoins descentralizadas?

DAI y la descentralización

Eureka. Bienvenidos a DAI, la primera gran stablecoin descentralizada. Cualquiera puede emitir DAI a través de MakerDAO, un protocolo DeFi que corre sobre Ethereum. Pero… si cualquiera puede emitir DAI ¿quién guarda los dólares que se usan de respaldo?

Ese es el secreto; Maker permite usar otras criptomonedas en lugar de dólares para respaldar la emisión de DAI. Pensémoslo como una casa de empeño digital, vos dejás tus ETH y te llevas DAI recién creados. Después podés devolver esos DAI y recuperar el activo que dejás.

Que son las stablecoinsPara que esto funcione, hay varios parámetros y algoritmos super super interesantes, pero que no hacen al tema de este artículo. Así que sigamos. Lo importante es entender que DAI es una stablecoin respaldada por otras criptomonedas y creada de forma descentralizada.

Ahh… por si fuera poco, MakerDAO, el protocolo a través del cual se emite DAI, es una DAO (una organización autónoma y descentralizada), es decir que no depende de ninguna empresa ni fundación para funcionar.

Un paso más allá; stablecoins algorítmicas

Y si los algoritmos de Maker son tan buenos, ¿por qué no los usamos para crear stablecoins 100% algorítmicas, que no dependan de ningún colateral para mantener su valor estable? Excelente pregunta.

A lo largo de la historia del mundo cripto, hubo numerosos intentos fallidos de crear stablecoins algorítmicas, que por una u otra razón terminaron perdiendo la paridad con el activo al cual estaba atadas. Sin embargo, sigue habiendo varios proyectos trabajando para crear stablecoins capaces de mantener su paridad basándose exclusivamente en algoritmos y mecanismos de oferta y demanda. En mi opinión el caso mejor logrado es UST.

UST es la stablecoin de Terra, una blockchain Proof of Stake, que usa Luna como token nativo. Para emitir UST hay que quemar Luna a un tipo de cambio 1UST=1USD; si el precio difiere de 1 USD se crearán oportunidades de arbitraje y la oferta y demanda equilibrará.

Conclusiones

Teniendo en cuenta todo lo anterior, me gusta clasificar las stablecoins en tres tipos:

  • Respaldadas por activos tradicionales.
  • Respaldadas por criptomonedas.
  • Algorítmicas

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