¿Qué es Anchor Protocol?

¿Qué es Anchor Protocol?

Anchor Protocol es un protocolo DeFi que corre sobre la red de Terra y sobresale por ofrecer retornos estables de alrededor del 20% a quienes depositan UST, la stablecoin del protocolo.

Se trata de uno de los pilares del ecosistema Terra, una blockchain Proof of Stake que está dando muchísimo de que hablar. Podemos definir a Anchor como un un mercado de liquidez con dos tipos de actores:

  1. Depositantes o prestamistas que prestan UST a cambio de un retorno estable.
  2. Prestatarios que entregan sus activos como colateral para recibir un préstamo.

En este sentido, es conceptualmente similar a varios protocolos que corren sobre otras redes y permiten prestamos descentralizados. Cualquiera puede prestar sus fondos y obtener un rendimiento. La diferencia es que Anchor protocol ofrece un rendimiento estable, de cerca del 20% (más adelante veremos de dónde sale este número y cómo se mantiene la estabilidad).

Del lado de los prestatarios, es decir de quienes piden préstamos, también hay una diferencia clave. Para pedir un préstamo, es necesario dejar un activo como colateral. La mayoría de lasplataformas ofrece la posibilidad de usar varias criptomonedas distintas como colateral (bitcoin, Ether, Dai, USDC, entre otras.). En Anchor protocol, solo es posible obtener un préstamo dejando como colateral un activo que esté “stakeado” en una red Proof of Stake. Pero vayamos por partes.

¿Qué es un colateral puesto en staking?

Un colateral es un activo que se deposita a modo de garantía. Un ejemplo clásico es el de la casa de empeño: dejás un artículo a cambio de un préstamo. Cuando devolvés el préstamo, te devuelven el activo. En este caso una criptomoneda puesta en staking. 

La blockchain de Terra, al igual que Cardano, Solana o Polkadot, funciona con Proof of Stake. En una blockchain Proof of Stake, los bloques no son validados por mineros sino por validadores. Para ser elegido como validador, un nodo debe depositar sus activos (“stake” en inglés). Mientras más activos tenga en staking, más chances tiene de ser elegido para minar un bloque y llevarse las recompensas (los tokens emitidos en el bloque).

En las blockchain Proof of stake, también hay delegadores, que son miembros de la red que en lugar de “stakear” sus tokens para validar transacciones, los delegan a un validador para que lo haga por ellos (a cambio de un fee).

Anchor utiliza las ganancias obtenidas por hacer staking en la blockchain de Terra para pagar un retorno estable. Es decir que el 20% de interés se compone de las ganancias que genera un activo delegado a un validador más el interés que paga quién toma el préstamo.

Anchor protocol y proof of stake

Los prestatarios depositan un bAssets o “bonded asset”, como bLuna. Un bAsset es el token que obtenemos cuando ponemos activos en staking. Es decir, si yo pongo Luna a hacer staking en Anchor, recibo bLuna. Actualmente sólo se puede depositar bLuna y bETH, pero en el corto plazo se sumarán DOT, ATOM y SOL.

El protocolo Anchor actúa como un transmisor de recompensas o de ganancias; quién pide un préstamo está transmitiendo las ganancias que recibe por hacer staking a quién otorga el préstamo.

Retornos estables – el diferencial de Anchor

Lo más novedoso de todo el sistema, es la posiblidad de obtener ingresos estables por tus UST.  Pero ¿y si el precio del colateral cambia?  La respuesta fácil es: la magia de los algoritmos. Pero vamos por la difícil. Hay tres conceptos claves: Anchor Rate, Real Yield y Yield Reserve.

Anchor Rate: es el retorno estable que se va a pagar a los depositantes. Hoy está cerca de 20%.

Real Yield (o interés real): son los rendimientos reales que se obtienen de la suma de beneficios de staking + el interés que pagan quienes reciben un préstamo.

Reserve Yield: si el interés real es mayor al Anchor Rate, quiere decir que el protocolo “genera” más retorno del que paga. La diferencia es percibida como una ganancia para el protocolo y se acumula en el Reserve Yield, una especie de fondo de reserva. 

Cuando el interés real es menor al Anchor Rate, el protocolo produce menos de lo que paga a los depositantes, entonces debe usar el fondo de reserva para financiar los préstamos.

Una cuestión de equilibrio

Para que el protocolo mantenga su estabilidad y pueda pagar 20% de retorno, es importantìsimo asegurarse de que haya suficiente cantidad de usuarios tomando dinero. Si hay mucha gente pidiendo préstamos, el interés real aumenta. Recordemos que el interés es igual a la suma de las ganancias de PoS y los intereses pagados por los préstamos.

Ok, osea que el éxito del sistema depende de que mucha gente tome préstamos y deposite sus activos de PoS como colateral. Para incentivar la toma de préstamos, el protocolo paga a quién pide un préstamo con ANC, el token de gobernanza. Si el sistema está “perdiendo” dinero, los pagos en ANC por pedir un préstamo aumentan. Por el contrario, si el sistema está generando ganancia, los pagos en ANC disminuyen. Todo ejecutado por smart contracts.

Además de los incentivos en ANC, debemos considerar el costo del préstamo, que depende del Utilization Ratio o Ratio de Utilización. Este indicador se calcula dividiendo todas las stablecoins prestadas por todas las stablecoins depositadas. ¿Y para qué sirve?

Está directamente ligado al costo del préstamo, es decir al interés que paga el prestatario. Si hay pocas stablecoins prestadas, el Ratio de Utilización será más bajo y por ende el costo de pedir un préstamo será también más bajo. ¿El resultado de bajar el costo? Adivinaste, un aumento en la demanda de préstamos y un consecuente aumento en la yield rate.

Anchor protocol – sólo el puntapié inicial

Anchor es uno de los pilares del ecosistema Terra, que está creciendo a pasos agigantados. Seguramente se vendrán noticias super interesantes en los próximos meses. Para seguir aprendiendo y mantenerte al tanto de lo que pasa alrededor de Anchor Protocol, te recomendamos sumarte a nuestro curso gratuito. Es fácil, simple y divertido, con ejercicios dinámicos e interactivos para aprendas jugando.

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IMPORTANTE: Esto NO es consejo de inversión, cómo siempre, es importante tener en cuenta que en toda inversión y en todo proyecto DeFi hay varios riesgos involucrados. Podrían haber problemas con los smart contracts, un bug en el protocolo, un hackeo de alguien externo o problemas con la infraestructura de Terra. También es posible que alguien descubra una falla en el algorítmo de estabilización o un modo de extraer colaterales, por lo que se recomienda fuertemente realizar una investigación antes de invertir.